Satış Gelirlerini %171 Artıran Şirketin Hissesi İçin Yeni Hedef Fiyat!

İntegral Yatırım, 2025 yılı 2. çeyrek finansallarını duyuran Tofaş Fabrikaları (TOASO) için dev raporunu yayımladı. İntegral, TOASO hissesi için hedef fiyat da verdi.

• "Tofaş Fabrikaları (TOASO), 2. çeyrekte 1.751 milyon TL net dönem karı duyurdu. Piyasa öngörüsü 917,6 milyon TL net dönem karı elde edilmesi yönündeydi."
• "Net kar yıllık bazda %1 artış gösterdi. Net kar marjı yıllık bazda 2.9 puan azalış göstererek %2,5 seviyesinde gerçekleşti."
• "Ciroda kaydedilen güçlü büyüme, brüt karı desteklemiş olsa da artan maliyetler ve düşen ihracat oranı sebebi ile brüt kar marjında gerileme yaşandı."
• "Öte yandan artan operasyonel giderler ve net diğer faaliyet zararı, şirketin esas faaliyet karının yıllık bazda %88 oranında daralmasına sebep oldu."
• "Esas faaliyet dışı kalemlerde artan finansman yükü ve azalan vergi geliri net kar üzerinde baskı yaratmayı sürdürdü."
• "Önceki yıldan farklı olarak net parasal pozisyon kaybı yaşamaması ise, piyasa öngörüsünün üzerinde ana ortaklık net kar açıklamasında etkili oldu."

Satış Gelirleri Yıllık Bazda %116,4 Artış Gösterdi

• "Tofaş'ın, 2. çeyrekte satış gelirleri, yıllık %116,4 artış göstererek 69.440 milyon TL'ye çıktı. Piyasa beklentisi 62.617 milyon TL satış geliri elde edilmesi yönündeydi."
• "Bir önceki çeyreğe oranla satış gelirleri %171 arttı."
• "Yurtiçi satışlar %142’lik artış ile 59.538 milyon TL, yurtdışı satışlar ise %9’luk büyüme ile 6.612 milyon TL seviyesinde gerçekleşti."
• "İhracat oranı %50 daralma ile %10 oldu. Brüt kar yıllık %23,7 artışla 5.080 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 5.5 puan azalışla %7,3 seviyesinde gerçekleşti."

Tofaş'ta FAVÖK 2.461 Milyon TL Oldu

• "FAVÖK yıllık bazda %34 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %226,6 artış gösterdi ve 2.461 milyon TL oldu. Piyasa öngörüsü 2.395 milyon TL FAVÖK elde edilmesi yönündeydi."
• "FAVÖK marjı da yıllık 8.0 puan azalışla %3,5 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz çeyrekte %2,9 FAVÖK marjı elde edilmişti."

Tofaş'ta 6 Aylık Sonuçlar

• "2025'in ilk 6 ayını incelediğimizde Tofaş'ın satış gelirleri yıllık bazda %16,9 yükselişle 95.098 milyon TL'ye çıktı."
• "Brüt kar marjı 7.8 puan azalışla %7 seviyesinde, FAVÖK marjı 9.3 puan azalışla %3,3 seviyesinde gerçekleşti."
• "FAVÖK yıllık bazda %69,2 azalış gösterdi ve 3.160 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla beraber Tofaş'ın 6 aylık net dönem karı %72,6 azalışla 1.602 milyon TL'ye geriledi."

Tofaş İçin Geleceğe Yönelik Beklentiler

• "Tofaş, Toplam Yurtiçi Perakende Hafif Araç Pazar satışı ve Yurtiçi Satış Adedi Beklentisinde artışa gitti."
• "Toplam Yurtiçi Perakende Hafif Araç Pazar satışı beklentisini 1,100 - 1,200 bin araç, Yurtiçi Satış Adedi beklentisini ise 300 bin – 330 bin araç seviyesine güncelledi."
• "Tofaş İhracat Adeti beklentisi 70 bin – 80 bin araç, Tofaş Üretim beklentisi ise 150 bin – 160 bin araç olarak duyuruldu."
• "Yatırım Harcamaları Tutarı beklentisi ise 150 milyon Euro seviyesinde sabit tutuldu. Veri öncesi kar marjı beklentisi 2025 yılı için ~3%, 2028 yılı için ise 5-7% olarak belirtildi."

İntegral Yatırım TOASO Hedef Fiyat

• "Tofaş Fabrikaları, 2025'in ikinci çeyreğinde piyasa öngörüsünün üzerinde satış geliri ve net dönem karı duyurdu."
• "Ciroda kaydedilen artış brüt karın yükselmesini sağlasa da satışların maliyetindeki artış, düşen ihracat oranı, artan operasyonel giderler ve net diğer faaliyet zararı, esas faaliyet karının yıllık bazda %88 gerilemesine neden oldu."
• "Esas faaliyetleri dışında artan finansman yükü ve azalan vergi geliri, net dönem karını baskıladı."
• "Ancak önceki seneden farklı olarak net parasal pozisyon kaybı yaşanmaması, piyasa beklentisinin üzerinde net dönem karı yazılmasında etkili oldu."
• "Tofaş'ın 2. çeyrekte faaliyet kar marjı ve FAVÖK marjındaki sert düşüşler, operasyonel verimlilikte zayıflamaya işaret ediyor. Bunun yanı sıra, bir önceki çeyreğe oranla %551 oranında artan net borç pozisyonu, yakından takip edilmesi gereken bir gelişme."