Sigorta Hissesi İçin Hedef Fiyat Yükseldi! Alnus Yatırım AL Diyor

Aracı kurum Alnus Yatırım, geçtiğimiz gün Türkiye Sigorta (TURSG) tarafından yayımlanan bilanço verilerini analiz etti. Alnus Yatırım, TURSG hissesine yönelik hedef fiyatla beraber hisse tavsiyesini duyurdu.

TURSG’nın, 2025 yılı 6 aylık (2025/06) içerisinde gelir/ gider tablosuna baktığımızda;

• "Hayat Dışı Teknik Gelirler, önceki senenin aynı dönemine oranla yüzde 45,91 oranında (12,42 Milyar TL) artışla 39,47 Milyar TL olmuştur."
• "Hayat Dışı Teknik Giderler ise, geçtiğimiz seneye göre yüzde 42,10 oranında (8,03 Milyar TL) artış göstermiş ve finansallarda 27,09 Milyar TL civarında yer almıştır. Böylece, şirketin Hayat Dışı Teknik Bölüm Dengesi; senelik bazda yüzde 55,01 oranında (4,39 Milyar TL) artış kaydetmiş ve 12,38 Milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir."
• "Türkiye Sigorta'nın halihazırda Emeklilik ve Hayat segmentleri olmadığından; Genel Teknik Bölüm Dengesi de 5,32 Milyar TL olmuştur."
• "Şirket 9,88 Milyar TL’lik kısmı ‘Finansal Yatırımlardan Elde Edilen Gelirler’, 3,84 Milyar TL’lik kısmı ‘Finansal Yatırımların Değerlemesi’ ve 2,12 Milyar TL’lik kısmı da ‘Kambiyo Kârları’ndan olmak üzere cari dönemde 16,03 Milyar TL tutarında Yatırım Gelirleri elde etmiştir."
• "Buna karşın, ortaya çıkan 13,98 Milyar TL civarındaki Yatırım Giderleri’nde ise; 10,81 Milyar TL’lik Hayat Dışı Teknik Bölümüne Aktarılan Yatırım Gelirleri(-) kalemi başı çekmiştir."
• "Böylece, şirketin Net Yatırım Gelirleri 2,05 Milyar TL düzeyinde yer almıştır."
• "Ayrıca, büyük oranda ‘Karşılıklar’dan kaynaklı olarak 2,32 Milyar TL tutarında Diğer Faaliyetlerden ve Olağandışı Faaliyetlerden Zarar(-) yazan şirketin, buna rağmen Dönem Net Kârı; 9,33 Milyar TL olmuş ve geçen senenin aynı dönemine oranla kâr rakamında yüzde 42,09 oranında (2,77 Milyar TL) artış ortaya çıkmıştır."

"Türkiye Sigorta'nın, 2025/06 Bilanço kalemlerini incelediğimizde ise;

• "Şirketin Nakit ve Nakit Benzeri Varlıkları, önceki senenin aynı dönemine göre yüzde 20,47 oranında (4,42 Milyar TL) azalışla 17,16 Milyar TL olmuştur."
• "Türkiye Sigorta Alım Satım Amaçlı Finansal Varlıklar kaleminde yer alan 24,65 Milyar TL’lik ve Satılmaya Hazır Finansal Varlıklar kalemindeki 20,64 Milyar TL’lik tutarların büyük orandaki etkisiyle; Finansal Varlıklar ile Riski Sigortalılara Ait Finansal Yatırımlar kalemine 67,64 Milyar TL(2024/06’da 32,56 Milyar TL) kaydetmiştir."
• "Şirketin Esas Faaliyetlerinden Alacakları ise; Sigortacılık Faaliyetinden kaynaklanan 30,17 Milyar TL’lik alacağın büyük etkisiyle 32,43 Milyar TL(2024/06’da 20,19 Milyar TL) olmuştur."

• "Önümüzdeki Aylara Ait Giderler ve Gelir Tahakkukları ana kalemine de 9,78 Milyar TL(2024/06’da 6,48 Milyar TL) yazan şirketin Toplam Cari Varlıkları; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 59,67 oranında(48,51 Milyar TL) artışla 129,80 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir."
• "7,54 Milyar TL(2024/06’da 533 Milyar TL) tutarındaki Finansal Varlıkları öncülüğünde 9,55 Milyar TL tutarında da Cari Olmayan Varlıklara sahip olan şirketin, böylece Toplam Varlıkları 139,36 Milyar TL olmuş ve yıllık bazda 51,14 Milyar TL düzeyinde (yüzde 57,98) güçlü artış ortayaçıkmıştır."
• "Ayrıca, 59,38 Milyar TL tutarındaki Sigortacılık Teknik Karşılıkları’nın büyük orandaki etkisiyle 101,01 Milyar TL (2024/06’da 66,61 Milyar TL) düzeyinde Kısa Vadeli Yükümlülüğe sahip olan şirketin, Uzun Vadeli Yükümlülükleri ise sadece 1,80 Milyar TL olmuştur."
• "Böylece, cari dönemde Toplam Yükümlülük Tutarı 102,81 Milyar TL civarında yer almış geçen seneye göre 35,62 Milyar TL’lik artış ortaya çıkmıştır."

Şirkete Dair Operasyonel Gelişmeler;

• "Mayıs sonu itibarıyla yüzde 14,4’lük Pazar payı ile sektördeki liderliğini koruyan Türkiye Sigorta'nın, ilk 6 ayda elde ettiği 12,38 Milyar TL tarındaki ‘Net Teknik Kâr’ın dağılımına baktığımızda;"

• "4,71 Milyar TL’lik kısmı ‘Yangın ve Doğal Afetler’ segmentinden,"

• "3,72 Milyar TL’lik kısmı ‘Kara Araçları(KASKO)’ segmentinden,"

• "2,66 Milyar TL’lik kısmı ‘Kaza’ segmentinden ve"

• "2,09 Milyar TL’lik kısmı ‘Hastalık/Sağlık’ segmentinden gelirken,"
• "Kaza Araçları Sorumluluk(KAS)’ segmenti ise, teknik dengeye 1,61 Milyar TL civarında gider yazmıştır."
• "2025 senesinin ilk yarı yılında (2025/06) senelik bazda yüzden 44,17 oranında artışla 72,68 Milyar TL tutarında Brüt Prim Üretimi elde eden şirketin, prim üretiminde ise;"

• "‘Genel Zararlar’ 21,92 Milyar TL tutar ve yüzde 30,2’lik oran ile pastadan en büyük payı almakta."

• "Yangın ve Doğal Afetler’ 18,28 Milyar TL ve yüzde 25,1’lik pay,"

• "‘Hastalık/Sağlık’ 9,44 Milyar TL ve yüzde 13,0’lük pay,"

• "‘Kara Araçları(KASKO)’ 7,57 Milyar TL ve yüzde 10,4’lük pay ve"
• ​​​​​​​"Kara Araçları Sorumluluk(KAS)’ 6,81 Milyar TL ve yüzde 9,4’lük pay almakta."

​​​​​​​​​​​​​​Alnus Yatırım TURSG Hedef Fiyat

• "Türkiye Sigorta'yı Fiyat/Kazanç Oranı ve Piyasa Değeri/Defter Değeri çarpanları ile değerlediğimizde;"
• "F/K değerlememizde hisse başına 12,44 TL hedef fiyata ulaşırken, PD/DD değerlememizde ise hisse başında 14,59 TL hedef fiyata ulaşmış bulunuyoruz."
• "Her iki modele de yüzde 50 ağırlık verdik."
• "Değerleme modellerimiz çerçevesinde TURSG hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 12,65 TL düzeyinden 13,51 TL seviyesine güncelliyoruz ve TURSG hisse tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak koruyoruz."