Tera Yatırım, MPARK İçin Hedef Fiyatını 520.5 TL’ye Yükseltti!

Tera Yatırım, MPARK İçin Hedef Fiyatını 520.5 TL’ye Yükseltti! Tera Yatırım, MLP Sağlık (MPARK) 3.Çeyrek Değerlendirmesini Yaptığı Raporda Endeks Üstü Getiri Tavsiyelerini de Koruduklarını Belirtti. Detaylar Haberin Devamında...

MPARK Endeks Üstü Getiri

3.Çeyrek Toplantı Notları: Regülasyon öncesinde sağlam marjlar… 

MLP Sağlık (MPARK)’ın 3Ç sunumu; fiyatlama eğilimleri, yaklaşan regülasyon süreci ve şirketin özel sermaye fonunun çıkışının ardından yeni yatırım dönemi ile nakit getirisine odaklı yapısına hazırlığına odaklandı.

"Çeyrek boyunca hem SGK hem de özel taraf tarifeleri sabit kaldığı için gelir artışı sınırlı kalırken, yönetim FAVÖK artışının temel kaynakları olarak maliyet disiplini ve verimlilik kazanımlarını öne çıkardı. Hedef fiyatımızı TL520.5’e (önceki TL502) yükseltiyor ve Endeks Üstü Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

Şirketin, önündeki regülasyon değişikliklerine hızla uyum sağlayabileceğine ve beş yıllık yatırım planını operasyonel disiplini koruyarak hayata geçirebileceğine inanıyoruz."

Fiyatlama… 3Ç’de gelir artışı sınırlı kaldı çünkü 2025 ortasında beklenen SGK tarife revizyonu gerçekleşmedi (geçen yıl +%50 artış yapılmıştı). Özel taraf için ise TTB tarifeleri yıl içinde iki kez arttı (Ocak ve Temmuz’da +%20; bileşik +%44).

Ancak bu artışın fiyatlamaya yansıması dengeli olmadı: sigorta şirketleri yılın ilk yarısında baz tarifeden yaklaşık 10 puan yüksek, ikinci yarısında ise 10 puan düşük oranlarla çalıştı. Bu durum gelirler üzerinde sınırlı bir etki yarattı.

Dolayısıyla, FAVÖK büyümesi büyük ölçüde verimlilik kazanımları ve maliyet kontrolü sayesinde sağlandı.

Regülasyonlar, yönetimin öncelikli gündeminde yer almaya devam ediyor. Güncellenen özel hastane yönetmeliği, doktorların artık farklı illerde çalışmasını kısıtlıyor; bundan böyle aynı şehirde en fazla iki özel hastanede görev yapabilecekler. Bu değişiklik, yıl sonuna kadar tamamen yürürlüğe girmeden önce hastaneleri personel ve ruhsat yapılanmalarını yeniden düzenlemeye yöneltiyor.Temmuz 2026’da yürürlüğe girecek bir diğer düzenleme ise tüm doktorların bordro sistemine geçirilmesini zorunlu kılacak.

Yönetim, bu uygulamanın FAVÖK marjında yaklaşık 1–1,5 puanlık bir baskı yaratmasını bekliyor; ancak bu etkinin doktorlar, sigortacılar ve sağlık hizmeti sağlayıcıları arasında paylaşılacağı öngörülüyor. Şirket, geçiş sürecinin etkisini azaltmak için hazırlıklarına şimdiden başlamış durumda. Öte yandan, aynı düzenlemede yer alan sıkılaşan denetim ve gözetim mekanizmalarının MPARK için önemli bir risk oluşturmadığı, ancak daha küçük ölçekli rakipler üzerinde baskı yaratabileceği değerlendiriliyor.

Yatırımlar… MLP, büyük şehirlerdeki arsa ve ruhsat yatırımlarını tamamladı ve beş yıllık yatırım planını 2026’nın ilk çeyreğinde açıklayacak. 3Ç25’te Topkapı ve Tem hastaneleri eklendi; 4Ç’de kiralama modeliyle bir hastane daha katılacak. Yönetim, yeni hastanelerin başa baş noktasına yaklaştığını ve verimlilik kazanımlarının 4Ç’de belirginleşeceğini belirtti.

Yurt içi odağı… Şirket, yurt dışı projelerden çekilerek odağını yeniden yurt içi operasyonlara yöneltiyor. Beş yıllık plan, görünürlüğün ve getirinin daha yüksek olduğu yerel pazara odaklanacak. Daha düşük marjlı yatarak tedavi birimlerinin payı azalırken, ayakta tedavi hizmetlerinin ağırlığı artıyor. Lightyear çıkışı sonrası yönetim, borçluluk azaldığında 2027 itibarıyla daha yüksek temettü dağıtım potansiyeline dikkat çekiyor.




WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!