TKNSA Hissesine AL Tavsiyesi! Hisse Kaç TL Olacak?

• "2. çeyrekte Teknosa, kurum öngörümüzün üzerinde 17,7 mlr TL satış (ç/ç %1, y/y %0), 896 mn TL FAVÖK (ç/ç %118, y/y %93) duyururken, 542 milyon TL zarar bildirdi (Tacirler beklenti: 16,6 mlr TL satış geliri, 630 mn TL FAVÖK)."
• "Zararın temel sebepleri net parasal pozisyonkazançlarındaki ve ertelenmiş vergi gelirlerindeki azalma ile tek seferlik giderler oldu."
• "Operasyonel tarafta ise hem yıllık hem de çeyreklik bazda marjlar iyileşti."
• "Kısa vadede yüksek marjlı ürün miksinin ciroyu dengede tutmasını, disiplinli gider yönetiminin ise operasyonel marjları destekleyeceğini öngörüyoruz."
• "Uzun vadede dijital dönüşüm talebindeki artış, tüketici elektroniği penetrasyonunun yükselmesi ve e-ticaret büyümesi şirketin büyüme öyküsünü destekleyen ana unsurlar olarak dikkat çekiyor."

Tacirler Yatırım TKNSA Hedef Fiyat

• "Net zarar devam etti... Operasyonel marjlardaki iyileşmeye ve sıkı gider kontrolüne rağmen yüksek faiz ortamı net kâr üzerinde baskı oluşturmayı sürdürdü."
• "Net finansman giderleri/ satışlar oranı %5,7 seviyesinde gerçekleşti. Net parasal pozisyon kazançlarının ve ertelenmiş vergi gelirlerinin daralması ile tek kezlik giderlerin katkısı sonucunda net zarar 542 milyon TL oldu (2Ç24: -757 mn TL)."
• "Teknosa'nın duyurduğu 2. çeyrek sonuçlarından sonra hedef fiyat güncellendi."
• Tacirler Yatırım, TKNSA hissesinin hedef fiyatını 39,00 TL şeklinde duyurdu. TKNSA hisse tavsiyesi de AL olarak açıklandı.

Operasyonel Tarafta Marjlar İyileşti

• "2.i çeyrekte ürün miksindeki iyileşme, yüksek marjlı kategorilere odaklanma, disiplinli kampanya faaliyetleri ve etkin stok yönetimi sayesinde Brüt Kâr Marjı, yıllık 2,1 ve çeyreklik 1,7 puan iyileşerek %14,4 olarak gerçekleşti."
• "Operasyonel Giderlerde ikinci çeyrekte iyileşme sağlandı ve Operasyonel Giderler/Satışlar oranı 2. çeyrekte %11,6 olarak gerçekleşti. (2Ç24: %11,9)."
• "Bunların sonucunda, 2025 yılının ikinci çeyreğinde FAVÖK 896 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı %5,1 olarak gerçekleşti (2Ç24: %2,6, 1Ç25: %2,3)"

Ciro Geçen Yılla Paralel

• "Zorlu talep koşullarına karşın net satışlar yıllık bazda reel olarak yatay kaldı; çeyreklik bazda ise %1 artarak 17,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti."
• "2. çeyrek sonu itibarıyla mağaza sayısı 153, ortalama net perakende satış alanı ise 633 m2 oldu."

Finansal Durum

• "Sonuç olarak, faaliyet marjlarındaki iyileşmeye rağmen finansman giderlerindeki baskı ve yüksek faiz oranlarına bağlı olarak artan kredi kartı giderlerinin yanı sıra enflasyon muhasebesinin de etkisiyle net zarar kaydedilmiştir."