TUPRS, Ürün Marjları Ekim 2025’te Geçen Yıla Kıyasla Ciddi Artış Gösterdi!

TUPRS, Ürün Marjları Ekim 2025’te Geçen Yıla Kıyasla Ciddi Artış Gösterdi! Gedik Yatırım TÜPRAŞ 2025 3. Çeyrek Ekim Ayı Ürün Marjları Sonuçlarını Değerlendirdi. Detaylar Haberin Devamında...

Zayıf sezonsallığa rağmen güçlü marjlar (Pozitif) 

Tüpraş’ın güncellenmiş yatırımcı sunumuna göre, Ekim 2025’te ürün marjları geçen yıla kıyasla tüm ana ürünlerde ciddi bir artış gösterdi:

• Dizel (motorin) marjları ortalama 26,4$/varil, yıllık +%76 ve aylık -%1.

• Jet yakıtı marjları 24,2$/varil, yıllık +%81 ve aylık +%12.

• Benzin marjları 18,4$/varil, yıllık +%32 ve aylık -%16.

• Fuel oil marjları ortalama -5,3$/varil, bir önceki yıl -4,2$/varil ve bir önceki ay -9,1$/varil.

Tüm ana ürünlerde yıllık bazda marjlar önemli ölçüde genişledi. Rafineri bakım duruşları, azalan Rusya ihracatı ve Avrupa’daki yapısal kapasite kısıtları, ürün dengelerini sıkı tuttu. Bu nedenle, orta distilat ve benzin ürünlerindeki crack marjları yüksek seyretmeye devam etti; bu da zayıf makroekonomik ortama rağmen ürün temellerinin dayanıklı kaldığını gösteriyor.

Ağır ham petrolün Brent’e göre fiyat farkı aylık bazda hafif genişlese de hâlâ sıkı seyrediyor.

"Tüpraş, 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından, yıllık net rafinaj marjı tahminini varil başına 5-6 ABD dolarından (9A25: 6,5 ABD doları/varil) 6,0-6,5 ABD doları/varil aralığına yükseltti. Mevcut marj eğilimleri tarihsel ortalamaların oldukça üzerinde olduğundan, Tüpraş’ın yeni rafinaj marjı tahminini oldukça ulaşılabilir, hatta temkinli buluyoruz.

Tüpraş için “Endeks Üzerinde Getiri” tavsiyemizi ve 234,00 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Son üç ayda %25 yükselen hisse, BIST-100’ü %24 oranında geride bırakmasına rağmen, 2025 ve 2026 tahminlerimize göre sırasıyla 4,2x ve 3,6x FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmeye devam ediyor—bu seviyeleri değerleme açısından hâlâ cazip buluyoruz."



WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!