TCMB Faiz İndirimlerine Devam Edecek mi? Gedik Açıkladı

Aracı kurumlardan olan Gedik Yatırım, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) tarafından açıklanan Aralık ayı faiz kararını değerlendirdi. Merkez Bankası, politika faizini 150 baz puan indirerek %38'e çekti.

• "Merkez Bankası Aralık ayı PPK toplantısında politika faizini %39,50’dan %38,0 seviyesine indirirken, faiz koridoru da %41,0- %38,0 ve %36,5 olarak belirlendi. Toplantı öncesinde medyan piyasa beklentisi de 150 bazpunalık indirime işaret etse de, tahminlerin 100-200 bazpuan arasında dağınıklık göstermişti. Örneğin, MatriksHaber’in düzenlediği ankete katılan 27 ekonomistin 9'u politika faizinde 100 baz puan, 11'i 150 baz puan ve 7'si 200 baz puan indirim beklediğini ifade etmişti. Biz ise beklentimizi 150 bazpuan olarak paylaşmıştık."
• "TCMB talep koşullarını dezenflasyonist görmeye devam ediyor TCMB’nin yayınladığı politika metninde Kasım’da enflasyonun gıda fiyatlarındaki gelişmelerle beklenenden düşük geldiğini ve Eylül-Ekim döneminde yükselen ana eğilimin gerilediğini belirtiyor. Ana eğilimindeki düşüşe dikkat çekerken, gıda dışında ana eğilimde aslında bir yükseliş olduğunu söylemekten kaçınması bir miktar güvercin olarak yorumlanabilir."
• "TCMB bunun dışında da, büyümenin 3. çeyrekte beklenenden güçlü gelse de, talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin sürdüğünü belirtmeye devam ediyor. Daha önceki raporlarımızda da belirttiğimiz gibi, talepte biz TCMB’nin belirttiği kadar bir yumuşamayı henüz görmüyoruz. Bunlar dışında, TCMB’nin para politikasına ilişkin mesajlarını verdiği sonraki paragrafta geçen toplantıya göre hiç değişiklik olmadığını görüyoruz. Buna göre, TCMB para politikası adımlarının ara hedeflerle uyumlu biçimde dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyeceğini belirtmeye devam ediyor."

Mevcut Koşullarla Politika Faiz Adımlarında Hızlanma Bekleniyor mu?

• "Karardan sonra Kasım TÜFE enflasyonu beklentilerin oldukça altında gelse de, enflasyonun ana eğiliminde gıda dışında bir iyileşme olmadı, hatta çekirdek enflasyonda bir miktar yükseliş görüldü. Bunu Eylül-Ekim’deki sapma ve 2026 sonu için iddialı %16 (13-19 aralğı) dikkate alındığında, TCMB’nin politika faiz indirim adımlarını artırması için şu aşamada bir gerekçe görmüyoruz."
• "TCMB’nin de para politikası adımlarının dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleneceğini belirtmeye devam etmesi bu görüşümüzü destekliyor. TCMB bu bağlamda, faiz indirim adımlarını, örneğin net mevduat getirilerinin (%17,5 stopaj sonrası) geçmiş enflasyonun altına düşmesine izin vermeyen bir hızda gerçekleştirmesini bekleriz, ki bu da 100- 150 bazpuanlık adımları destekliyor. Öncelikle, asgari ücret artışını ve de kritik Ocak enflasyonunu görmeden TCMB’nin temkinli duruşu koruyarak indirimlere en fazla 100-150 puanlık adımlarla devam etmesi daha ihtiyatlı bir duruş olacaktır."