Anadolu Sigorta Hissesine Yeni Hedef Fiyat Raporu

Hedef fiyat Haberleri

Anadolu Sigorta Hissesine Yeni Hedef Fiyat Raporu! Pusula Yatırım ANSGR hissesi için hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hisseye 39,34 TL hedef fiyat tespit etti.

Pusula Yatırım ANSGR raporu

Anadolu Sigorta sınırlı olumlu AL 39,34 TL

Anadolu Sigorta, 2025 4. çeyrekte 4 milyar TL net kar açıkladı. (Konsensus: 3,5 milyar TL/Pusula Yatırım 3,6 milyar TL). Yatırım gelirlerinin desteğiyle piyasa beklentileri ve bizim beklentimizin bir miktar üzerinde sonuç paylaşılmış oldu.

Prim üretim hızı Aralık ayı etkisi ile canlı seyretti. 4. çeyrekte geçen çeyreğe kıyasla %27,79 artışla 29,96 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken yıllık artış hızı %40,66 seviyesinde kaydedildi. Prim üretimi bakımından Aralık ayı önemli ağırlık gösterirken Ekim ayı beklenenden daha zayıf geçmişti. O zayıflık yerine trend iştahı olsa idi TURSG ile yıllıkta yarışır büyüme hızı takip ediyor olacaktı. Önümüzdeki yıl için bir baz oluşturma ihtimali her geçen gün artıyor.

Teknik denge gözetimi çabası sürüyor. Azalan muallak tazminat iskonto koşulları çerçevesinde hayat dışı tarafındaki dengeli ve ihtiyatlı yönetimle birlikte teknik denge 2025 yılında geçen yıla kıyasla %21,13 artışla 18,16 milyar TL oldu. Teknik dengenin özellikle reel büyüme tarafında olumlu oluşu iskonto oranlarının yıl geneline koşulları zorlaştırdığını açıkça teyit ediyor.

Yatırım gelirleri büyümeye devam ediyor. Şirketin özellikle güçlü portföy yönetim becerisi ve iştahıyla birlikte yatırım gelirlerinde reel pozitif büyüme devam etti. Yatırım gelirleri 2025 yılında %50,61 artışla 33,29 milyar TL oldu. ANHYT’tan gelen gelen ANHYT’ın güçlü sonuçlarıyla birlikte 2,5 kat artarak 500 milyon TL seviyesine ulaştı. Şirketin önümüzdeki dönemde teknik dengedeki iskonto baskısını yatırım gelirleri ile kompanse etme çabasının bileşik şekilde sağlanması önemseyeceğimiz unsur.

Bileşik oran bir miktar dengelendi. 2025 4. çeyrek itibariyle bileşik oran %110’un hafif altına inerek %109,7 seviyesinde tahmin ettiğimiz gibi gerçekleşti. Yıllık bazda ise artış 500 baz puan oldu. Bileşik oran önümüzdeki yıllarda %100-120 aralığındaki seyrini yakından takip ediyor olacağız.

Özsermaye karlılığı değerleme alanını daraltıyor. Çarpan analizi gibi basit analizlerle yukarı yönlü değerleme potansiyeli varmış gibi görünse de şirketin özsermaye karlılığı nezdinde aşağı yönlü baskı yapıyor. Son veri itibariyle çeyreklik bazda %35’in altına inen özsermaye karlılığı değerlemenin yukarı itimini aksine aşağı yönlü alan açma riskini artırmaktadır. Önümüzdeki dönemde teknik katkı vermediği yatırım gelirleri ile kompanse edilmesi çerçevesinde güçlü net karların açıklanması özsermaye büyüme hızını yakalamayan yapıyı daha dar bir değerleme alanına neden olacaktır.

ANGSR nezdinde daralan özsermaye karlılığı ve muallak tazminat iskonto oranlarında 2026 1. çeyrek sonu itibariyle düşüş beklememiz nedeniyle finansallarını sınırlı olumlu değerlendiriyoruz. 39,34 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.