Oyak Yatırım Borsanın 3. Çeyrek Bilançolarından Ne Bekliyor?

Oyak Yatırım Borsanın 3. Çeyrek Bilançolarından Ne Bekliyor? Borsada 3. çeyrek finansal tablolar açıklanmaya başladı. Bütün yatırımcılar gibi aracı kurumlar da beklentileri doğrultusunda pozisyon almaya başladı. Oyak Yatırım borsanın en çok kazandıran sektörleri ve hisselerinden nasıl bir 3. çeyrek performansı beklediğini açıkladı.

Oyak Yatırım raporu:

3Ç25 Kazanç Dönemi Başladı

3Ç25 (2025 yılının üçüncü çeyreği) kazanç dönemi, dün piyasa açılışından önce Türkiye Sigorta ile başladı. TAVHL, AKBNK ve ANHYT 23 Ekim’de sonuçlarını açıklayacak; ardından ARCLK ve ANSGR 24 Ekim’de açıklayacak.

Finansal olmayan şirketler ve sigorta firmalarının solo (bireysel) finansal sonuçlarını açıklama son tarihi 30 Ekim,  konsolide finansal sonuçlarını sunma son tarihi ise 10 Kasım olarak belirlendi.

3Ç25 dönemi için, finans sektörü kârlarında yıllık bazda %64’lük güçlü bir artış,finans dışı şirketlerde ise sadece %3’lük sınırlı bir büyüme bekliyoruz.

---

Bankacılık Sektöründe Karlılık Kalitesinin Artması Bekleniyor

Bankacılık kazanç sezonu, 23 Ekim’de Akbank ile başlayacak; ardından Garanti ve Yapı Kredi gelecek. Kapsamımızdaki bankaların çeyreklik bazda yalnızca %2 kâr artışı, ancak yıllık bazda %66’lık güçlü bir artış göstermesini bekliyoruz.

• Çekirdek gelirlerin 3Ç’de çeyreklik bazda %25 artması bekleniyor. Bu artış; TL kredi-mevduat faiz makasındaki genişleme, Ekim TÜFE beklentilerindeki yukarı revizyonlar ve artan POS/komisyon gelirleriyle destekleniyor.

• Fonlama maliyetlerindeki düşüş, kredi-mevduat makasının genişlemesini sağlayarak çekirdek gelirleri güçlendirecek.

• Swap düzeltilmiş net faiz marjının çeyreklik bazda 79 baz puan artması bekleniyor.

• Swap maliyetlerinin çeyreklik bazda %54 artması öngörülüyor; çünkü TL swap oranları, TL mevduat faizlerine göre daha düşük ve bankalar için daha cazip hale geliyor.

• Ücret/komisyon gelirlerinde yıllık %51 (çeyreklik %10) artış bekleniyor. Bu artış, yeni kredi kullandırımları ve ödeme sistemlerinden elde edilen gelirlerle desteklenecek.

• Faaliyet giderleri, yıl ortası maaş artışları ve yüksek enflasyon nedeniyle yıllık %43 (çeyreklik %14) artabilir.

• Kredi riski maliyeti, varlık kalitesindeki sınırlı bozulma nedeniyle çeyreklik 9 baz puan artışla 200 baz puana çıkabilir.

• Özsermaye kârlılığı (ROE), önceki çeyrekle paralel şekilde %22 civarında kalabilir.

• Kapsamımızdaki bankalar arasında AKBNK ve YKBNK 3Ç’de en güçlü kârlılığı sergileyebilir. Yıllık bazda ise YKBNK ve ISCTR’ın kârlılıkta öne çıkması bekleniyor.

---

Sigorta Şirketlerinde Yıllık Kârlılık Artışı Güçlü Görünüyor

Hayat dışı sigorta şirketleri için iskonto oranında 2,5 puanlık düşüş, çeyreklik bazda kâr görünümünü sınırlayabilir. Ancak yıllık bazda kârlılık performansının güçlü olmasını bekliyoruz.

ANHYT ve AGESA, güçlü hayat branşı prim üretimi ve büyüyen emeklilik varlıkları sayesinde yıllık bazda yüksek kâr artışı potansiyeliyle öne çıkabilir.

---

Finans Dışı Şirketlerde Yıllık Bazda Net Kâr Artışı Sınırlı (%3)

Makroekonomik ortam, üçüncü çeyrek boyunca zayıf seyrini sürdürdü. Sıkı finansal koşullar, şirket bilançolarını baskıladı. Zayıf talep nedeniyle, şirketler artan üretim maliyetlerini tam olarak fiyatlarına yansıtamadı.

Yıllık bazda net kâr büyümesinde TOASO ve DOAS’ın ön plana çıkması bekleniyor. Bu iki şirketi GWIND ve TABGD takip edecek. Buna karşılık, TTRAK, TCELL, MGROS, MPARK ve FROTO’da kâr düşüşü bekleniyor.

• TOASO, Stellantis birleşmesinden kaynaklı büyüme gösterse de marj baskısı devam edebilir.

• DOAS, düşük baz etkisi nedeniyle güçlü yıllık net kâr büyümesi kaydedebilir.

• TCELL’in 3Ç24 net kârında, Ukrayna operasyonlarının satışından gelen tek seferlik gelir bulunuyordu.

• MPARK, etkili maliyet yönetimi sayesinde güçlü operasyonel kârlılık gösterebilir; ancak 3Ç24’te negatif şerefiye kaynaklı tek seferlik gelir elde etmişti.

• ASELS, güçlü sipariş birikimi ve operasyonel kârlılığını 3Ç25’te de sürdürecektir.

• GWIND, artan elektrik üretimi ve azalan finansman maliyetleriyle öne çıkabilir.

---

EBITDA: Finans Dışı Şirketlerde %12 Yıllık Artış Bekleniyor

EBITDA açısından, yıllık bazda %12 artış öngörülüyor. Bu dönemde TOASO, TAVHL, ARCLK, BIMAS ve TCELL, en güçlü performansı göstermesi beklenen şirketler arasında. Buna karşılık, DOAS, FROTO ve TTRAK’ın yıllık bazda EBITDA düşüşü kaydetmesi bekleniyor.
WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!