Hisse 375 TL'den 570 TL'ye Yükselebilir! İntegral Yatırım Duyurdu

Aracı kurum Integral Yatırım, MLP Sağlık (MPARK) tarafından duyurulan 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarını analiz etti. Integral Yatırım, MPARK hissesi için 12 aylık hedef fiyatını duyurdu.

• "MLP Sağlık (MPARK), 2. çeyrekte 1.044 milyon TL net kar duyurdu. Net kar yıllık bazda %26 azalış gösterirken, geçtiğimiz çeyreğe oranla %16 azaldı."
• "Net kar marjı yıllık bazda 4.8 puan azalış göstererek %8.8 seviyesinde gerçekleşti."
• "Ciro’daki %14,1’lik artışa rağmen net kur farkı gideri ve personel maliyetlerinin yüksek seyri kârlılığı sınırlayan unsurlar oldu."
• "Yıllık bazda satış gelirleri %14.1 arttı."
• "2. çeyrekte satış gelirleri, yıllık %14.1 artış göstererek 11.870 milyon TL'ye çıktı."
• "Geçtiğimiz çeyreğe oranla satış gelirleri %5 azaldı. Tüm segmentler arasında en yüksek büyümeyi yurt içi özel sağlık sigortası gösterdi. Bu sebebple, 2025'in ilk yarısında toplam gelirler %10 artışla 24.331 milyon TL’ye ulaştı (2024 1Y: 22.054 milyon TL)."
• "Ayakta ve yatarak tedavi gelirlerinin dağılımı sırasıyla %48 ve %52 oldu. Brüt kar yıllık %17.8 artışla 3.1 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 0.8 puan artışla %25.7 seviyesinde gerçekleşti."
• "2025'in ikinci çeyreğinde yurtiçi hasta gelirleri, hasta sayısındaki artış ve ortalama fiyatlardaki yükseliş sebebi ile %18,1 oranında artış gösterdi."
• "Yatarak tedavi gelirleri aynı dönemde %13,3, ayakta tedavi gelirleri ise %23,7 oranında büyüdü."
• "Yabancı Sağlık Turizmi (FMT) gelirleri, hasta akışındaki azalma ve yurtiçi birim fiyat artışlarına oranla USD/TL kurunun görece sabit kalması sebebi ile 2. çeyrekte %7,7 oranında azaldı."
• "Hastanelerden elde edilen yönetim danışmanlığı gelirlerinde artış olmasına rağmen, iadeler ve mutabakat farkları sebebi ile diğer yardımcı faaliyetlerden elde edilen gelirler 2025 yılı ikinci çeyreğinde %24,5 oranında geriledi."
• "2025 yılının ikinci çeyreğinde FAVÖK (EBITDA) %13 yükselişle 2.897 milyon TL’ye çıktı (2024 2Ç: 2.562 milyon TL)."
• "Gruba yeni hastanelerin eklenmesine rağmen, 2025 yılı 2. çeyrekte FAVÖK marjı sabit kaldı. 2025'in ilk yarısında FAVÖK %9 artarak 6.017 milyon TL’ye çıktı (2024 1Y: 5.539 milyon TL)."
• "2025'in tamamını incelediğimizde, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %10.3 artışla 24.3 milyar TL'ye çıktı."
• "Brüt kar marjı 1.1 puan artışla %26.6 seviyesinde, FAVÖK marjı 0.4 puan azalışla %24.7 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %8.6 artış gösterdi ve 6.0 milyar TL olarak hesaplandı."
• "Bu sonuçlarla beraber MPAKRK'ın aylık net dönem kari %5.6 azalışla 2.3 milyar TL'ye geriledi."

MPARK'ın 6 Aylık Sonuçları

• "2025'in ilk 6 ayını incelediğimizde MPARK'ın satış gelirleri yıllık bazda %10.3 artışla 24.3 milyar TL'ye çıktı."
• "Brüt kar marjı 1.1 puan artışla %26.6 seviyesinde, FAVÖK marjı 0.4 puan azalışla %24.7 seviyesinde gerçekleşti."
• "FAVÖK yıllık bazda %8.6 artış gösterdi ve 6.0 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla beraber şirketin 6 aylık net dönem karı %5.6 düşüşle 2.284 milyon TL'ye geriledi."
• "Ancak, tek seferlik olumsuz şerefiye etkisi hariç tutulduğunda net kâr %25 yükselişle 2.284 milyon TL’ye çıktı (2024 1Y: 1.824 milyon TL)."

Net Borç Pozisyonu Artıyor

• "Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %63 artarken, geçtiğimiz çeyreğe oranla %19.6 artarak bu dönemde 8.8 milyar TL net borcu gerçekleşti."
• "Net borç/FAVÖK rasyosu ise yılın ilk yarısında yoğunlaşan yatırım harcamaları sebeb ile 0,5x’ten 0.7x’e çıktı."
• "IFRS 16 hariç tutulduğunda, aynı dönemde net borç/FAVÖK oranı 0,2x olarak gerçekleşti."
• "30 Haziran 2025 itibariyle şirketin 680.7 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır."

Şirketin Nakit Değerleri Arttı

• "Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 6.1 milyar TL artarak 8.8 milyar TL oldu."
• "İşletme faaliyetlerinden 3.8 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 3.8 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 6.0 milyar TL nakit girişi oldu."
• "Planlanan yatırımların yılın ilk yarısına yoğunlaşması sebebi ile serbest nakit akışı -1.013 milyon TL olarak negatif gerçekleşti."

İntegral Yatırım MPARK Hissesi Hedef Fiyat

• "MLP Sağlık’ın 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını genel olarak olumlu yorumluyoruz."
• "Tek seferlik olumsuz şerefiye gideri net kâr üzerinde baskı yaratsa da, güçlü net satış büyümesinin sürmesi, artan yatırım harcamalarına rağmen net borç/ FAVÖK oranının ideal seviyelerde kalması ve FAVÖK marjının korunması dikkat çeken olumlu unsurlar oldu."
• "Bu çeyrekte yurt içi gelirlerin güçlü katkısı dikkat çekerken, önümüzdeki dönemde sağlık turizminin yeniden ivme kazanması ve devam eden yatırımların katma değer yaratması beklenebilir."