TCMB Faiz İndirimlerine Devam Edecek mi? Garanti BBVA Açıkladı

Borsa İstanbul'un aracı kurumu olan Garanti BBVA Yatırım, Merkez Bankası'nın 2025 yılı Ekim ayı politika faizini değerlendirdi. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) faizi 100 baz puan indirimle %39,5’e düşürdü.

• "Merkez Bankası, 1 haftalık repo (politika) faiz oranını beklentiye paralel 100 baz puan düşürerek %39,5’e indirdi. Böylece son üç toplantıda toplam faiz indirimi 650 baz puan oldu. TCMB karar metininde dezenflasyon sürecinin yavaşladığını ve süreç üzerindeki risklerin belirginleştiğini belirtti. Faiz indirim hızının yavaşlamasında bu durum etkili oldu. TCMB, önümüzdeki dönem para politikasına ilişkin ise yeni bir görüş paylaşmadı. Politika faizlerinin ara hedeflerle uyumlu biçimde dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleneceği ifadesi tekrarlandı."
• "Merkez Bankası, 7 Kasım’da yılın son Enflasyon Raporu’nu yayınlayacak. Raporla birlikte TCMB’nin enflasyon tahminleri ve Başkan Karahan’ın para politikasına ilişkin yorumları takip edilecek. Bir sonraki PPK toplantısı ise 11 Aralık’ta yapılacak. Enflasyon üstünde yeni bir risk oluşmaması durumunda TCMB’nin faiz indirimlerine önümüzdeki toplantılarda devam etmesini bekliyoruz."

Karar Metnine Göre;

• "Para politikasına ilişkin değerlendirmelerde, sıkı para politikasının fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürüleceği ifadesi korundu. Orta Vadeli Program öngörülerinin dezenflasyon sürecine katkı sağlayacağı ifadesi metinden çıkarıldı. “Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendirecektir."
• ​​​​​​​"Önümüzdeki dönem para politikası kararlarına yönelik ifadelerde bir değişiklik yok. Önceki metinde olduğu gibi politika faizlerinin ara hedeflerle uyumlu biçimde dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleneceği belirtildi. “Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları; enflasyon gerçekleşmelerini, ana eğilimini ve beklentilerini göz önünde bulundurarak ara hedeflerle uyumlu biçimde dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyecektir. Adımların büyüklüğü, enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla gözden geçirilmektedir. Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayrışması durumunda, para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.”
• "Enflasyona ilişkin paragrafta son verilerin dezenflasyon sürecinin yavaşladığına işaret ettiği; başta gıda olmak üzere son dönem fiyat gelişmelerinin enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları kanalıyla dezenflasyon süreci üzerinde oluşturduğu risklerin belirginleştiği kaydedildi. “Enflasyonun ana eğilimi eylül ayında yükselmiştir. Son döneme ait veriler talep koşullarının dezenflasyonist düzeyde olduğuna ancak dezenflasyon sürecinin yavaşladığına işaret etmektedir. Başta gıda olmak üzere son dönem fiyat gelişmelerinin enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları kanalıyla dezenflasyon süreci üzerinde oluşturduğu riskler belirginleşmiştir.”
• ​​​​​​​"Makroihtiyati adım ve likiditeye ilişkin yorumlarda bir değişiklik yok. “Kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizması ilave makroihtiyati adımlarla desteklenecektir. Likidite koşulları yakından izlenmeye ve likidite yönetimi araçları etkili şekilde kullanılmaya devam edilecektir.”