%46 Getiri Potansiyeli Sunan Hissede Hedef Fiyat Düştü!

%46 Getiri Potansiyeli Sunan Hissede Hedef Fiyat Düştü!

Borsa'nın aracı kurumu Ak Yatırım, Kalekim (KLKIM) tarafından açıklanan 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını analiz etti. Aracı kurum, KLKIM bilanço değerlendirmesinde "Yüksek baz etkisiyle zayıf sonuçlar; sağlam bilanço yapısı" ifadesini kullandı.

Ak Yatırım, KLKIM hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve getiri potansiyeli bildirdi.

• "Kalekim, 2025'in ilk çeyreğinde 139 milyon TL net kâr duyurdu (AK: 330 milyon TL), bu rakam yıllık bazda %3 düşüşe işaret ediyor."
• "Net satışlar, satış hacmindeki yatay seyre rağmen döviz kurlarının seyri ve yüksek enflasyon endekslemesi sebebi ile %11 azalarak 1,77 milyar TL oldu (AK: 1,72 milyar TL)."
• "FAVÖK 331 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken (AK: TRY355mn), marj yıllık 761 baz puan daraldı."
• "Marj baskısının temel sebepleri:
  (i) yükselen girdi maliyetleri (direkt ilk madde malzeme ve ticari mal maliyetlerinin net satışlara oranı yıllık bazda 265bp büyüdü) ve
  (ii) artan personel giderleri (satışlara oranı 373bp büyüdü) oldu. Tahminlerimizdeki sapmaların ana sebepleri ise: 
  (i) beklentimizden yüksek girdi maliyetleri,
  (ii) beklentimizden düşük finansal gelirler ve
  (iii) beklentimizden yüksek parasal kayıplar oldu."
• "Operasyonel nakit yaratımı güçlü seyretti (Operasyonel Nakit Akışlarının FAVÖK’e oranı 1Ç24’te -%6,2 iken 1Ç25’te %14.9 olarak gerçekleşti), ancak 300 milyon TL seviyesindeki yatırım harcamaları serbest nakit akımını negatife döndürdü."
• "Kalekim'in 1.38 milyarlık TL'lik net nakit pozisyonu, çeyreklik bazda yatay seyretti."

Kalekim 2025 Yılı Beklentileri

• "Yönetim 2025 yılı beklentilerinde aşağı yönlü güncellemeler yaptı."
• "Yönetim, 2025 senesi için dolar bazında %6-%12 hasılat büyümesi hedefliyor (önceki: %8- %15)."
• "Türkiye hacim büyümesinin %3-%8 (önceki: %7-%12), uluslararası hacim büyümesinin ise %20-%25 (değişmedi) aralığında olması öngörülüyor."
• "EBITDA marjı %20-25 olarak beklenirken (değişmedi), yatırım harcamalarının 700-800 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesi planlanıyor (değişmedi). Net işletme sermayesinin hasılata oranı %10-15 olarak hedefleniyor (değişmedi)."

Ak Yatırım KLKIM Hedef Fiyat 2026

• "TL bazlı risksiz getiri oranı varsayımımızı 400 baz puan artırdık ve indirgeme dönemini bir çeyrek ileri taşıdık."
• "KLKIM hissesi, 2025 beklentilerimize göre 5,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor."