357 Milyon TL Net Zarar Duyuran Şirketin Bilançosu Analiz Edildi!

• "1. çeyrek finansallarında TAS 29 sonrası 357 milyon TL net zarar duyurdu."
• "Net zarar önceki yılki 14 milyon TL zarara göre kötüleşirken, piyasanın 162 milyon TL net zarar beklentisinden de daha olumsuz gerçekleşti."
• "Net kardaki negatif sapma büyük ölçüde FAVÖK marjının beklentilerin altında kalmasından kaynaklanıyor."
• "Ayrıca yıllık bazda meydana gelen bozulma beklendiği üzere parasal kazancın daha düşük enflasyon sebebi ile geçen yıldan daha düşük olmasından kaynaklanıyor."
• "Enflasyon muhasebesi sonrası satışlar tahminlere paralel gerçekleşirken, FAVÖK beklentilerden negatif saptı."
• "Satışlar 1. çeyrekte senelik bazda %5,3 artış ile 54,3 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK 31 milyon TL gerçekleşti."
• "Önceki yılki negatif 666 milyon TL’ye göre iyileşme olmasına rağmen piyasa beklentisi 605 milyon TL’nin altında kaldı."

• "FAVÖK marjı yıllık bazda 135 baz puan iyileşerek %0,1 seviyesinde duyurulurken piyasa beklentisi %1,1’in altında kalmış oldu."
• "Marjdaki negatif sürprizin tamamen enflasyon muhasebesi etkisinden kaynaklandığını düşünüyoruz."
• "Benzer bir trendi Bim’in ilk çeyrek finansallarında da görmüştük. Şirket yönetimi enflasyon muhasebesi öncesi finansallarını paylaşmadı."
• "Ancak parasal kazanca yönelik dipnotlardan hareketle enflasyon muhasebesi öncesi 53 milyar TL satış ve 1,87 milyar TL FAVÖK hesaplıyoruz."
• "FAVÖK marjı önceki yılki paralel %3,5 seviyelerine denk geliyor. Enflasyon muhasebesi öncesine göre olan rakamlar bizim enflasyon muhasebesi öncesi tahminlerimizle uyumlu görünüyor."
• "Sonuçlardan sonra şirket yönetimi 2025 öngörülerinde değişikliğe gitmedi."
• "Enflasyon muhasebesinin ardından halen %6 (+/- %2) satış büyümesi ve %2 (+/- %0,5) FAVÖK marjı öngörüyorlar."
• "FAVÖK marjı 2024 yılına göre 200 baz puanlık iyileşmeye işaret ediyor. Marj iyileşmesi büyük ölçüde enflasyon muhasebesi etkisinden kaynaklanıyor. Henüz takip listemizde olmayan SOKM hissesi için biz enflasyon muhasebesi öncesi %41,5 satış büyümesi ve %4,65 FAVÖK marjı öngörüyoruz."

Ak Yatırım SOKM Bilanço Yorumu

• "Genel olarak sonuçlar bizim enflasyon muhasebesi öncesi çeyreksel tahminlerimize uyumlu görünüyor."
• "Ancak piyasanın enflasyon muhasebesinin ardından tahminlerine göre negatif sapma yaşandığı için piyasa tepkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz."
• "SOKM hissesi 2025 enflasyon muhasebesiz beklentilerimize göre 9,3 F/K ile işlem görürken en yakın benzeri Bim’in 9,5x F/K çarpanı ile işlem görüyor."