Aracı Kurum TCELL için Hedef Fiyat Verdi!

İntegral Yatırım, 11.05.2025 tarihinde Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. (TCELL) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 176.00 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "TCELL için 12 aylık İNA modelimize göre hesapladığımız hedef fiyatımızı 176 TL seviyesinde koruyoruz."ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

İntegral Yatırım TCELL Raporu

Turkcell İletişim Hizmetleri (TCELL), 1Ç25 döneminde 3,082 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde 3,306 milyon TL net kar açıklaması yönündeydi. Net kar yıllık bazda %15.3 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %66.7 artış gösterdi. Net kar marjı ise yıllık bazda 2.2 puan azalış göstererek %6.8 seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki reel büyümeye ek olarak, satışların maliyetinin ciroya oranının azalış göstermesi, diğer faaliyetlerden gelirlerdeki büyüme ve yatırım faaliyetlerinden net gelirdeki büyüme Şirketin net karını pozitif etkileyen unsurlar olarak öne çıktı. Net karı baskılayan unsurlar ise operasyonel giderlerdeki artış, özkaynak yönetimiyle değerlenen yatırımların zarar payları, net finansman giderindeki artış ve ertelenmiş vergi gideri oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %11.6 reel büyüme gösterdi 1Ç25 döneminde Şirketin satış gelirleri, yıllık %11.6 artış göstererek 45,409 milyon TL'ye yükseldi. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde 46,475 milyon TL satış geliri elde etmesi yönündeydi. Bir önceki çeyrekle kıyaslandığında ise satış gelirleri %3.2 azaldı.

Brüt kar yıllık %48.5 artışla 13,623 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 7.5 puan artışla %30.0 seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki yıllık %11.6'lık reel büyümenin yanında satışların maliyetinin sadece %2.1 artış göstermesi brüt karı pozitif etkiledi.

FAVÖK 21,153 milyon TL oldu FAVÖK yıllık bazda %11.9 artış gösterirken, çeyreksel bazda %8.1 artış gösterdi ve 21,153 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde 19,559 milyon TL FAVÖK elde etmesi yönünde oluşmuştu. FAVÖK marjı ise yıllık 0.1 puan artışla %46.6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %41.7 FAVÖK marjı elde edilmişti.

Net borç pozisyonu artıyor Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %31.6 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %17.3 artarak bu dönemde 36,834 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0.5 seviyesinde gerçekleşti. 31 Mart 2025 itibariyle Şirketin 4,120 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.


2025 Yılı Beklentileri (UMS29 uygulanmış) Şirket, 2025 yılında Turkcell Grup tarafında %7-%9 aralığında gelir büyümesi, %41-%42 aralığında FAVÖK marjı ve yaklaşık %24 seviyesinde operasyonel yatırımlar/gelir oranı (lisans bedelleri hariç) elde etmeyi beklemektedir. Veri Merkezi ve Bulut tarafında ise Şirketin 2025 yılı gelir büyümesi beklentisi %32- %34 aralığındadır.

Değerlendirme ve Hedef Fiyat Turkcell’in 1Ç25 döneminde açıklamış olduğu finansal sonuçları güçlü bulduk. Şirketin finansal sonuçlarına baktığımızda satış gelirlerindeki yüzde 11.6'lık reel büyümeye ek olarak, satışların maliyetinin ciroya oranının azalış göstermesi, diğer faaliyetlerden gelirlerdeki büyüme ve yatırım faaliyetlerinden net gelirdeki büyüme şirketin net karını pozitif etkileyen unsurlar olarak öne çıktı. Net karı baskılayan unsurlar ise operasyonel giderlerdeki artış, özkaynak yönetimiyle değerlenen yatırımların zarar payları, net finansman giderindeki artış ve ertelenmiş vergi gideri oldu. Satış gelirleri ve net kar piyasa beklentisinin biraz altında kalırken, piyasa beklentisinin üzerinde gelen çeyreklik FAVÖK dikkat çekti. Şirketin operasyonel sonuçlarına bakıldığında ise abone kayıp oranlarındaki azalış ve reel ARPU büyümesinin bu çeyrekte de istikrarlı bir şekilde büyümeye devam etmesi pozitif olarak değerlendirdiğimiz sonuçlar arasında yer aldı. TCELL için 12 aylık İNA modelimize göre hesapladığımız hedef fiyatımızı 176 TL seviyesinde koruyoruz.